智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，总体而言，行业政策持续推进后中硼硅玻璃渗透叠加上游成本压力减小下，中硼硅有突出贡献的公司与药企粘性加强，优势凸显，规模化效益逐步提升，中信证券看好中硼硅制瓶市场领先企业，建议关注全产业链布局头部公司。
中硼硅玻璃在线热线胀系数、化学稳定性相对其他药用玻璃更高，原材料主要为硼砂及硼酸等。市场而言，国内渗透率相比海外而言仍然较低，未来空间可观，经过我们测算，国内渗透率目前在15%左右，预计未来5-10年渗透率或将达到30-40%，市场规模或将达到185亿元，2024-2030年CAGR将望达到22.4%。
中硼硅管制瓶多应用于注射剂等方向，相对模制瓶市场空间更大，但供应端多数制瓶企业仍以外采德国肖特、美国康宁等玻璃管为主，主要由于国内拉管良率较低，经我们测算目前国内制瓶企业购买国内玻璃管的成本高于购买国际企业玻璃管的成本（高近20%）。
下游来看，一致性评价+关联审批后，政策提高门槛加快中硼硅玻璃渗透，使得药企更倾向于与头部中硼硅制瓶企业合作，且在集中采购推进下，预计渗透替代将进一步加速。上游来看，我们大家都认为虽短期国产化良率较低，但相较此前完全“卡脖子”无话语权已经有一定改善，目前在采购成本上有一定体现，后续随着国内上游企业产能的逐步释放及良率逐步提升，中长期将持续利好制瓶企业采购成本。
宏观经济提高速度承压、产能投放进度没有到达预期、政策变化的风险、技术更新较慢的风险、行业竞争加剧的风险、地理政治学的风险、原燃料等成本上升风险。
总体而言，行业政策持续推进后中硼硅玻璃渗透叠加上游成本压力减小下，中硼硅有突出贡献的公司与药企粘性加强，优势凸显，规模化效益逐步提升，我们看好中硼硅制瓶市场领先企业，建议关注全产业链布局头部公司。
证券之星估值分析提示中信证券盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中信证券盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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